SENSEX指数（インド）とは？

SENSEX指数とは、インド・ムンバイ証券取引所に上場する、同国を代表する主要30銘柄の平均株価指数のことです。通貨単位はインド・ルピー。

インド企業といえば、同国の広告塔ともいえるタタ自動車とインフォシス・テクノロジーズの名前が真っ先に挙がるでしょう。しかし他にも「BOP市場（※注）のお手本」と言われるヒンドスタン・ユニリーバや、同国で最大の自動車シェアを誇るマルチ・スズキ（日本のスズキの現地法人）など、外資を親会社とする企業も数多く名を連ねています。

インド市場の株式時価総額は100兆円を超え、新興国では中国に次ぐ規模です。しかし、SENSEX指数には、インドの株式市場が抱える独特の問題点が反映されています。

一つは浮動株比率で、財閥系企業の株式持ち合いなどが多い企業は、指数に占める割合が（時価総額比率に比べて）極端に減っている事です。例えば、タタ財閥の各企業や、外資系であるヒンドスタン・ユニリーバやマルチ・スズキは、割合がかなり小さく抑えられています。指数構成からは、インド経済の実態を正確に反映しているとは考えにくいです。

もう一つの欠点として、インドの株式市場は、外国人は基本的に投資できない点が挙げられます。購入可能なインドの個別株式としては、アメリカにADRとして重複上場している銘柄だけになります。

また、投資信託やETFに関しても注意が必要です。というのは、上記のように外国人投資家への規制があるため、インドの現物株を保有せずリンク債で運用する「ETN」であることが大半なのです。例えば東証上場のインドETF「インド株式指数上場投信【1678】」や「上場S&P CNX Nifty【1549】」は現物株を一切保有せず、リンク債のみが資産の裏付けとなっています。従って、リンク債の発行元が破綻すれば、ETFが紙くずとなるリスクがあります。

このように、インドの株式市場は、日本人が自由に安心して投資できる環境には、まだまだほど遠いのが現実です。ゆえに、無理して個別株やインドだけが対象の投信やETFへ投資する必要は無いと思います。

※注：BOPとは「Bottom of Pyramid」の略で、一日数ドルでの生活を強いられている貧困層を指します。将来的には大きなマーケットになる可能性を秘めており、特に生活必需品関連の企業は、BOP層の攻略が不可欠とも言われています。
⇒BOP市場とは（マイクロファイナンス解体新書）