シスコシステムズの売上高と世界戦略

シスコシステムズ（Cisco Systems, Inc.以下シスコ）は、アメリカ・カリフォルニア州に本社を置く、ネットワーク機器関連企業です。2009年にGMやシティバンク等と入れ替わり、NYダウ平均株価の構成銘柄となりました。

シスコ社は、ルーターやスイッチングハブなど、法人向けのインターネット接続に関わる各種機器で、世界最大手の企業です。2011年度の430億ドル（約3.4兆円）という莫大な売上高の源泉も、データセンターで過半数を占めると言われている、同社のスイッチングハブやルーター部門です。

近年では、ネットワークセキュリティや、映像配信ネットワークシステム等にも業務を拡大しています。また、同社の資格である「CCIE（Cisco Certified Internetwork Expert ）」は、ネットワークエンジニアの国際資格として事実上の業界標準となっており、同業界で確固たる地位を築いています。

シスコ社の売上高比率は、ネットワーク関連企業であるために、北米やアジア（事実上の日本）など、先進国に偏向しています。今後の成長には、インターネット市場の急拡大が見込まれる、アジア（中国やインド）を中心とする新興国地域での地盤固めが必要となるでしょう。

ITバブルの教訓〜割高なPERは悲劇を生む

シスコの名が一躍有名になったのは、2000年前後のITバブル期です。まだインターネット黎明期であり、また多くの人が名前すら知らない同社が、株式時価総額が世界一（4000億ドル超）になったのです。

ところが、当時シスコのPERは100倍を超えており、明らかに過剰人気でした。実際にITバブルが弾けると、2000年春に約70ドルを付けていた同社の株価は暴落し、2002年10月には10ドルを下回るまで漸減しました。以来、シスコの株価は20ドル前後を彷徨っており、高値に迫る事すら無い状況です。

しかし、売上高や一株利益は順調に伸びており、2011年からは配当金も出し始めました。PERなどの水準も、その成長力に比べれば決して高くはなく、アップルやアマゾンなどと比べれば、むしろ割安です。シスコのNYダウ銘柄への昇格を「分不相応だ」と疑問視する声は少なくありませんが、少なくとも近年はITバブル期とは違い、投資対象として十分検討に値する業績を挙げています。

シスコは「株式利回りは成長力だけでなく、PER（割安性）も重要だ」という、ITバブルの教訓を残しました。今後は、新興国でのシェアを獲得だけでなく、株価が過熱しすぎていないかも注意して、投資の判断を下すべきです。